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第三种就是按照经济周期，我们叫美林时钟，按照经济周期做资产配置。无论哪种策略，从当前A股整体的估值来看，现在A股不算是太高，在逢低的时候，相应增加一些权益类基金的配置。以下是文字实录，未经嘉宾确认，仅供参考我接触基金应该是2005年，有15年的时间了。当时也刚毕业，我记得那个时候市场也是特别的低迷，当时市场已经跌破了1000点，我记得当时还有一些财经的记者发了文章讨论是不是会跌到300点，但是就在那个时候，我当时就想了，市场调整这么多了，自己买了一些基金，当然那个时候还不是金融的从业者。当时买了几万块钱基金，因为刚毕业钱也不是很多。之后就赶上了06年、07年，由于股权分置改革，导致当年6000点的大牛市。我当时买了那几万基金，已经涨到了几十万，在06年、07年这几十万是什么概念呢？是在北京稍微远一点的地方可以买一个房子的，大概涨了10倍左右，不过当时也没卖，为什么没卖呢？因为专业的人都在讲1万点甚至更高2万点，这些都有，当时也没卖，后来赶上08年金融危机，整个市场崩盘，从6000点一直跌到1600点，这样房子就算是没了，但是也没亏，因为毕竟是1000点左右买的，当时最低跌到1600点。后来我那几只基金就一直拿着，就是一直放着，后来都找不着当时开户的记录了，一直放着。直到2015年的牛市，我又把它翻出来了，这次我就不想错过机会了，在一定时间我就把它卖了，同样也是挣了几十万，大概收益率是7-8倍左右。不过房子是买不了了，但还能买一辆车，当时把车换了。这个也是告诉大家，实际上基金一定是长期持有才会有更好的一个收益。

我把我一开始说的那个例子，因为我也是两个身份，一方面是做专业的基金分析、基金监管的工作，另一方面我也是一个普通的基金投资者，作为从业人员不能买股票，我们是允许买基金的。还是举我最开始的例子，我05年买的基金，2015年卖了，大概是7、8倍的收益。看着很厉害，但实际上它是靠长时间周期获得的，绝不能说我买基金也像炒股一样，或者说做其他的品种一样，以短线去博趋势，去猜涨跌的方向来获得收益，这个绝对获得不了收益的。一定是长周期的，那相对低点，相对市场的低点来买入，相对的高点来卖出，这样获得的收益你会发现能超过很多专业机构投资的水平。

出现这种局面有多种原因，其中一个主要原因是，中国有一批大胆的企业家，正在追逐并实现他们的发展梦想。同时，北京在进行干预之前也会让市场充分磨合。种种因素推动中国经济快速崛起。欧洲却过于自信，觉得自己能够预测并调节未来市场走向，而不是主动适应市场。人们有理由相信，未来的贸易将由阿里巴巴和京东等中国企业主导。像瑞士或者德国这样的国家，尽管拥有良好传统，但也只能望而兴叹。（作者马特亚斯·穆勒，青木译）

3.2 哪些授信指标可预测信用风险与信贷最相关的解释变量指标有两类，一类是授信。对于授信我们逻辑上可以选取两种，一种是银行授信额度的变动，因为如果银行对公司信用风险看好，可能给予更多的授信额度，如果觉得信用风险担忧，则可能会降低对该企业的授信，为了不同公司可比性我们用授信额度变动/总资产来作为解释变量。第二种授信类指标是授信使用比例，该指标的逻辑在于，公司在授信使用增加，说明公司对信贷依赖度在提升，偿债压力在扩大。另外一类解释变量是短期借款和长期借款的情况，我们选取了短期借款占总资产比例来衡量，其逻辑有二，第一公司短期借款占比增加，说明公司短期偿债压力大，第二逻辑在于，公司倾向于利用短期借款，而非长期借款，可能意味着公司资质不佳在银行获取中长贷难度在增大。

责任编辑：赵慧芳[环球网报道记者王博雅琪]9月14日，全球最大石油输出国沙特的两处石油设施遭受无人机袭击，随即牵动世界关注的目光。16日被问及此事时，俄罗斯总统普京对沙特提出一个建议：购买俄罗斯的防空导弹系统来保护你们的石油设施。据“今日俄罗斯”（RT）16日报道，普京当天提出这一建议时还提到了已经从俄罗斯采购了防空导弹系统的伊朗和土耳其，他说，“沙特（现在）需要做出明智的决定，就像伊朗买我们的S-300（防空导弹系统），埃尔多安决定从俄罗斯采购最先进的S-400‘凯旋’防空导弹系统一样，”接着，普京进一步介绍说，“这样的（防空导弹）系统能保护沙特的基础设施免受任何攻击。”

疫情之下，这些机构工作状态如何？哪些人员需要现场办公，又需要哪些保障支持？带着这些问题，券商中国记者2月6日实地探访了北京西城区金融大街等地区，走进各金融机构的一线经营机构，深入了解他们当前状况。今日，券商中国正式推出《直击疫情下的金融街》专题报道，共分上下两篇。